现金流量表
现金流量表反映公司一段时间内的经营、投资和融资活动的净现金流。这个时间段要和公司相对应的利润表吻合。现金流量表非常重要，因为：
（1）理解和衡量业务产生现金的能力很重要。
（2）使用权责发生制意味着利润表并不能记录现金的流入和流出。
现金流量表常被当作利润表和资产负债表之间的桥梁。
制作现金流量表的方法有两种：直接法和间接法。直接法列出现金的流入和流出，累加所有现金交易，所得结果等于该财政时期内的现金变化。虽然直接法解读起来稍微容易一些，不过公司几乎全部都使用间接法，因此我们把重点放在间接法上。
现金流量表分为 3 个部分：
（1）经营活动产生的现金流。
（2）投资活动产生的现金流。
（3）融资活动产生的现金流。
这 3 个部分的总和等于该时期的现金变化。这一现金变化数额加上公司期初现金余额（或者说，前一财政时期的资产负债表的期末现金余额）必须等于期末现金余额（资产负债表上列示的数值）。
资产负债表的每处变化都会反映在现金流量表的某一项目上。资产负债表上资产的增加必须与现金流量表上现金的减少相对应，被称为「现金的使用」。现金的使用会在现金流量表上以负数列出。
相应地，资产负债表上负债或者股东权益的增加必须与现金流量表上现金的增加相对应，被称为「现金的来源」。现金的来源在现金流量表上以正数列出。类似地，资产的减少（现金的来源）会使现金增加，负债的减少（现金的使用）会使现金减少。
理解什么类型的活动会使现金增加，什么类型的活动会使现金减少对于财务建模非常重要，我们会在第 6 章讨论。另外，测试这个知识点的问题经常在投行的面试中出现。
经营活动的现金流
现金流量表的第一部分是经营活动的现金流。在使用间接法制作的现金流量表中，该部分呈现了对净利润进行非现金项目和经营资产、负债的变化的调整结果。
这一部分的第一个项目是净利润，它必须等于利润表上列示的净利润值。接下来，加上折旧和摊销，因为它是非现金费用。加上折旧和摊销以及其他任何非现金费用（或者减去非现金收入）之后，需要对经营性资产和负债（即营运资本）的变化进行调整，例如：
·应收账款的变化（资产）。
·存货的变化（资产）。
·预付款项的变化（资产）。
·应付账款的变化（负债）。
·应计费用的变化（负债）。
这些变化是当期资产负债表数值和上一期资产负债表数值之差。提醒一下，当像应收账款或者存货这样的资产增加时，相应的现金流变化应该是负的（现金的使用），当像应付账款或者应计费用这样的负债增加时，相应的现金流变化应该是正的（现金的来源）。
投资活动的现金流
现金流量表的第二部分是投资活动的现金流。这一部分包括收购、投资以及例如不动产、厂房和设备这样的长期资产的出售。对于投行人来说，这一部分最重要的项目（通常是第一个项目，但并不总是）是资本支出。资本支出也会在现金流量表上被称为「增加的或者收购的固定资产」（或者不动产、厂房和设备）。
资本支出代表用于购买长期资产的钱，包括建筑、设备、车辆、计算机等。它也包括用于维护这些固定资产的资金。作为现金的使用，资本支出这一项目在现金流量表上是负数。如果一家公司出售它的一些固定资产（或者其他长期投资），那么出售获得的现金会被认为是现金的来源，并且以正数记录。
融资活动的现金流
现金流量表上最后一部分是融资活动的现金流。这一部分包括公司的债务和股权结构的变化。例如：
·短期债务的增加或者减少。
·长期债务的增加或者减少。
·普通股或者优先股股息的支付。
·普通股或者优先股的发行。
·普通股或者优先股的回购（例如库存股份）。
债务或者股份的增加是现金的来源，因此会对现金流有正向影响，然而股息支付、股票回购或者偿还债务是现金的使用，对现金流有负向影响。
现金流量表样例
表 2.4 展示了从苹果公司 2011 年 10-K 文件中得到的现金流量表。
表 2.4 苹果公司现金流量表 （单位：百万美元）
3 张财务报表的钩稽关系
能够阅读、理解、分析财务报表是投行人必备的重要技能之一，能够根据各种公认会计准则实际制作财务报表则不是必需技能。制作财务报表的任务最好交给注册会计师来完成。
然而，投行人（或者未来的投行人）建立对 3 张财务报表钩稽关系的直观认识非常重要，仅仅记住各个报表中项目的定义和顺序是不够的。正如我们会在第 6 章中讨论的，这一认知是能够建立财务模型最重要的基础之一，建立财务模型是初级投行人最重要的技能之一。因为理解 3 张报表的关系非常重要，所以这一话题是投行应聘者在技术问题面试中常常被问到的（也是最难的）问题。
我们在本章中多次直接或间接提到 3 张财务报表之间的钩稽关系。换句话说，一张财务报表中的项目对另一张报表有直接影响。例如，我们已经讨论了现金流量表如何作为利润表和资产负债表之间的桥梁，以及上期和当期资产负债表的每一处变化都会在现金流量表中有所体现。
想一想净利润的例子，净利润是利润表的最后一个项目，但也是现金流量表的第一个项目，并且这两个数字必须一样。净利润同时也通过股东权益部分的留存收益直接影响资产负债表。实际上，每一笔业务都会影响多张财务报表。
如何理解 3 张财务报表的钩稽关系
我们提到过 3 张财务报表的钩稽关系是技术问题面试中常常问到的问题。这些问题是用来考察应聘者对基础会计原则是否理解的。此类问题最常见的一种形式是：「新增 10 美元的折旧费用会如何影响 3 张财务报表？」
要回答此类问题，需要逐一处理 3 张财务报表。一般都从利润表开始，因为它是 3 张表中最短也是最好理解的。一个常见的错误是忘记税率对收入和成本的变化有影响。你常常会得到一个假定的税率，一般是 35% 或者 40%。如果没有告知你税率是多少，一定要问你的面试官。从收入和费用到利息和税费以及最终的净利润，每一项都要细心处理。
记住利润表的最后一项是净利润，它也是现金流量表的第一项。因此，一般在处理利润表之后接下来处理现金流量表。许多应聘者犯了直接处理资产负债表的错误，因为在没有得出现金变化的情况下处理资产负债表会非常困难。如适用，调整净利润，加上折旧和摊销、营运资本的变化，以及其他任何现金的使用和来源的变化，目的是通过现金流量表计算出现金的净增减。
当你觉得你已经正确地计算出了现金的净增减，接下来再处理资产负债表。资产负债表的第一个项目是现金，这是你刚刚从现金流量表中计算出来的。最后，对其他需要做调整的资产和负债进行调整。如果净利润有变化，记住要考虑留存收益的变化。
如果你的资产负债表平衡了（即：资产 = 负债 + 股东权益），那么你的答案很有可能是正确的。如果你的资产负债表不平衡，那么你可能在计算过程中犯了错误。重新去试着找出你在哪里犯了错误。资产负债表能够帮助检查答案，所以你要在最后处理它。
表 2.5 展示了简化后的利润表、现金流量表和资产负债表，箭头指示了 3 张表的关键联系。
虽然此类问题常常很有挑战，用于考察你对会计原则的理解（并且有意使你感到压力），但是这并不意味着要测试你解决复杂数学问题的能力。除非允许你使用计算器（或者至少笔和纸），问题一般都比较简单。如果你发现计算起来很麻烦，你可能是做错了。
案例
接下来是关于此类面试问题的案例。假设题目已经给出所有的信息（没给出的都不变）。如果你觉得案例中的问题都能解答，那么你的确对会计原则有很好的理解，并且能够顺利地成为一名成功的投行人！
表 2.5 简化后的利润表、现金流量表和资产负债表之间的关键联系
例 1
假设 A 公司由于涨价（没有额外的成本），在本期记录了 100 美元的新增收入。这一收入会对利润表、现金流量表和资产负债表有什么影响？分析：从利润表开始，收入增加 100 美元。由于销售成本、销售和管理费用、净利息支出没有变化，所以税前盈利也增加 100 美元。在 40% 的税率下，税费为 40 美元，所以净利润增加 60 美元。在现金流量表中，经营活动的现金流由于净利润的增加而增加 60 美元。现金流量表没有其他变化。在资产负债表中，现金同样增加 60 美元，所以资产增加了 60 美元，股东权益也增加了 60 美元，因为额外的净利润影响到留存收益。资产负债表的资产增加了 60 美元，负债和股东权益也增加了 60 美元，所以资产负债表是平衡的。具体情况见表 2.6。
例 2
同样假设 A 公司收入增加 100 美元（成本没有增加），不过现在公司还没有收到销售款，取而代之的是应收账款，会对利润表、现金流量表和资产负债表有什么影响？分析：和例 1 一样，收入增加 100 美元，净利润增加 60 美元，所以利润表一模一样。在现金流量表中，经营活动的现金流由于净利润的增加而增加 60 美元，不过也因为应收账款的增加而减少 100 美元（记住资产的增加是现金的使用）。现金流量表没有其他变化，所以总现金变化是减少 40 美元。资产负债表中，现金减少 40 美元，不过应收账款增加 100 美元，所以总资产增加 60 美元。资产负债表的留存收益（股东权益）也增加了 60 美元，所以资产负债表是平衡的。具体情况见表 2.7。
例 3
假设 A 公司销售和管理费用增加了 100 美元，对利润表、现金流量表和资产负债表有什么影响？分析：本例与例 1 非常相似，除了我们增加的是成本而不是收入。营业利润由于新增的销售和管理费用而减少了 100 美元，税费减少了 40 美元，因此净利润减少 60 美元。在现金流量表中，唯一的变化是现金由于净利润减少而减少了 60 美元。在资产负债表中，现金和留存收益都减少 60 美元，所以资产负债表依然平衡。具体情况见表 2.8。
例 4
如同例 3，假设 A 公司销售和管理费用增加了 100 美元，不过现在公司还没有支付这笔费用（会产生一笔应付账款），对利润表、现金流量表和资产负债有什么影响？分析：如同例 3，净利润减少 60 美元。不过，在现金流量表中，现金流增加，这是因为应付账款增加了 100 美元（记住负债的增加是现金的来源）。影响是净现金流增加了 40 美元。在资产负债表中，现金（资产）增加了 40 美元，应付账款（负债）增加了 100 美元，留存收益（股东权益）减少了 60 美元，净增加 40 美元。具体情况见表 2.9。
例 5
假设 A 公司折旧增加了 100 美元。注意这一例子与最常问到的此类问题（「假设折旧增加了 10 美元」）相同（除了金额不同），对利润表、现金流量表和资产负债表有什么影响？分析：收入没有变化，但是费用增加了 100 美元（我们把折旧放在了销售和管理费用下，不过也可以放在销售成本下，在这里没有差别）。税后净利润减少了 60 美元。在现金流量表上，净利润减少了 60 美元，不过折旧和摊销增加了 100 美元，所以对净现金的影响是增加 40 美元。在资产负债表上，现金增加了 40 美元，然而固定资产减少了 100 美元（因为折旧费用），所以资产总共减少了 60 美元。同时留存收益也减少了 60 美元，所以依然是平衡的。具体情况见表 2.10。
例 6
假设 A 公司由于存货售出，收入增加 100 美元（公司已经收到了账款），毛利率为 40%，对利润表、现金流量表和资产负债表有什么影响？分析：这个例子有点难，尤其是因为它叙述的方法。首先，我们必须认识到随着 100 美元的新增收入，会有 60 美元的新增销售成本，因为我们知道公司的毛利率是 40%，所以利润表会显示营业利润增加 40 美元，在 40% 的税率下，税费是 16 美元，净利润增加 24 美元。在现金流量表上，净利润增加 24 美元，然而存货减少了 60 美元，由于资产的减少是现金的来源，所以对净现金的影响是增加 84 美元。在资产负债表上，现金（资产）增加 84 美元，存货减少 60 美元，所以对资产的总影响是增加 24 美元。资产负债表依然平衡，因为留存收益（股东权益）增加了 24 美元。具体情况见表 2.11。
例 7
假设 A 公司通过发行 100 美元的债券购买了价值 100 美元的设备（没有利息、没有折旧），对利润表、现金流量表和资产负债表有什么影响？分析：此例中，对利润表没有影响。在现金流量表上，投资活动的现金流由于购买设备产生 100 美元的现金使用，然而融资活动的现金流由于发行债券产生 100 美元的现金来源，两者抵销，所以现金没有变化。资产负债表上，固定资产增加 100 美元，债务（负债）增加 100 美元，所以依然平衡。具体情况见表 2.12。
例 8
如同例 7，假设 A 公司购买 100 美元的设备，同时发行 100 美元的债券。现在，公司必须支付年利率为 5% 的利息费用，并且公司要用直线法对资产计提折旧，资产的使用年限为 5 年，对利润表、现金流量表和资产负债表有什么影响？分析：此例中有许多变化，所以我们要慢慢处理。在利润表上，折旧增加 20 美元（100 美元除以 5）（显示在销售和管理费用这一行），利息支出增加 5 美元（100 美元乘以 5% 的利率）。税前盈利减少 25 美元，由于税率是 40%，净利润减少 15 美元。在现金流量表上，净利润减少 15 美元，折旧和摊销增加 20 美元，所以经营活动的净现金流增加 5 美元。如同例 7，投资活动的现金流（-100 美元）与融资活动的现金流（100 美元）抵销。所以对资产负债表的影响是现金增加了 5 美元，固定资产增加了 100 美元，不过因为折旧费用要减去 20 美元，所以固定资产净增加 80 美元，总资产增加 85 美元。资产负债表的债务增加了 100 美元，留存收益减少净利润损失的金额（15 美元），所以负债加上股东权益增加了 85 美元，这与资产方平衡。具体情况见表 2.13。
课后问题
1.什么是利润表，它为什么很重要？
2.什么是资产负债表，它为什么很重要？
3.什么是现金流量表，它为什么很重要？
4.权责发生制和收付实现制的区别是什么？
5.权责发生制相比收付实现制的优势是什么？
6.EBITDA 是怎么计算的？
7.为什么 EBITDA 是公司金融中常用的指标？
8.为什么 EBITDA 不等于经营现金流？
9.在通货膨胀时期（价格上涨），哪种计算存货的方法（LIFO 或者 FIFO）可能会导致资产负债表上的存货水平比较高？
10.经营租赁和资本租赁的区别是什么？
11.递延所得税资产和递延所得税负债是什么？
12.给出一个会产生递延所得税资产或者负债的交易案例。
13.为什么要对固定资产计提折旧？
14.什么是无形资产？
15.什么是商誉？
16.解释利润表、现金流量表和资产负债表是如何相互联系的。
17.如果一家公司产生了 10 美元（税前）的折旧费用，这对利润表、现金流量表和资产负债表有什么影响？